财富早观点 | 中美签署审计监管合作协议，有何意义?

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　　近日，中国证监会、财政部与美国监管机构签署审计监管合作协议。此次审计监管合作协议的签署标志着中美在解决审计监管合作问题上迈出了关键一步，有助于缓释中概股自美退市的风险、稳定市场预期。

　　中美合作协议针对中概股跨境审计监管合作机制做出了具体安排，涉及合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项，为后续双方对等、高效地开展合作奠定了基础。此次合作协议就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查、执法调查作出了三方面的具体安排：一是确立对等原则，协议条款对双方具有同等约束力;二是明确合作范围，合作协议范围包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查，其中中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所;三是明确协作方式，约定了开展监管检查和调查活动的一些细节。

　　对投资者来说，此次协议的签署令中概股集体退市风险出现重大转机，为接下来中美双方监管开展进一步合作打下基础，表明中美监管合作依然是大方向，具有积极的信号意义。今年以来，尽管有“预摘牌”风险在影响，摩根大通、景林资产等多家机构还是选择增持中概股，这不仅是对中概股投资价值的肯定，也是对中资企业、中国资产长期看好的信心。此外，由于港股市场与美股市场资金流通频繁，对共同上市的中国互联网公司有着几乎一致的估值体系，因此，随着中美跨境审计监管合作的推进，中概股和港股恒生科技指数的外部压力减轻，估值有望修复。

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　　四大风险信号显现，美国房地产市场还能投吗?

　　过去两年，美国的房地产市场出现了非理性繁荣。如今美联储正值加息周期，流动性收紧，投资者应关注美国房地产市场的四大风险信号。

　　一是美国居民的偿债能力明显趋弱。到2022年二季度末，个人贷款偿付增速高于个人收入增速，全口径抵押贷款者的信用评分开始下跌，还款能力较为不足的群体，其偿债能力变得更为脆弱。二是外资涌入房地产一级市场带来不稳定性。外资对于美国的货币政策更为敏感，一旦有风吹草动，外资可能会跑得更快，从而对美国市场包括房地产市场带来冲击。三是储蓄率大幅度下滑将影响购房能力和信心。截至2022年6月，美国居民储蓄率跌至5.1%的历史低位。低储蓄率意味着美国居民下一阶段的支付能力大幅减弱。长期来看，未来美国居民消费能力逐步趋弱，势必对房价产生负面影响。四是房地产金融资产正在遭到抛售。美国股票市场(包括房地产REITs)在长期持续上扬后出现较快的回撤，波动率仍处于危险区间;美联储宣布减持MBS持有量将对房价上涨产生抑制。

　　当前美国楼市可能已经进入长期牛市的尾部阶段，建议投资者审慎对待美国房地产市场投资。以美国为代表的西方楼市盛宴，恐怕在今后的一两年内会很快褪去“皇帝的新装”，对此还应保持一份谨慎和理性。

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