期货涨跌停板怎么算,涨跌停板幅度

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    期货涨跌停板怎么算?涨跌停板幅度涨跌停板(Price Limit)是指在特定的时间段内，价格的涨跌不能超过一定幅度。当达到该幅度后，将禁止再进行相应的交易。涨跌停板该项措施的目的主要在于防止价格在短期内出现极端的波动。从国际上看，涨跌停板相比起股票市场，涨跌停板在期货市场中被采纳得更加广泛。涨跌停板Brennan(1986)的理论模型说明了涨跌停板可以防止期货合约出现违约，但是对于其是否能起到降低市场波动的作用.学术界却始终存在怀疑.

    涨跌停板支持涨跌停板的主要依据是“过度反应假说”:投资者会对信息过度反应.使得价格在短期内产生大起大落.涨跌停板为他们提供了一个冷静的时间。涨跌停板而反对者则是基于“价格发现假说”:涨跌停板只会延迟价格走势，总体的波动率并不会下降;相反，涨跌停板由于其阻碍了真实价格的发现，增加了未来价格的不确定性，因此，涨跌停板反而会增加市场波动.正如Roll(1989)所指出.涨跌停板投资者对于一天跌20 %和四天各跌5%并没有显著的差异，甚至可能更偏好前者。即使忽略不确定性的问题.前者至少保证了流动性，不必等到四天后才能卖出。

    Ma等人(1989)发现期货市场价格达到涨跌停板后，涨跌停板在随后的交易日内延续相同价格走势的概率并不会变大，涨跌停板并且波动率会下降.对此，Roll(1989)指出涨跌停板的发生通常是伴随着重大信息引发的剧烈波动，那么，涨跌停板在随后的交易日中如果没有新消息到来，在短期中“测得的”波动率必然会显著降低。我们真正关心的应该是涨跌停板制度是否能“从系统上”降低整个市场的总体波动率.随后，涨跌停板基于日本(Kim和Rhee,1997)、涨跌停板希腊(Phylaktis等人，1999)以及中国台湾(Kim, 2001)股票市场的实证研究均表明涨跌停板未能起到稳定市场的作用。